V avguste 2022 goda investfond ADUI (OAE) vlojil $10 mln v obligasii krupneyshego chastnogo proizvoditelya udobreniy v Uzbekistane Ifoda Agro Kimyo Himoya. Eto stalo vajnim shagom v privlechenii mejdunarodnix investisiy v kompaniyu — pervie vlojeniya ona poluchila v 2020 godu ot yaponskogo xoldinga Balcom Co. Ltd.. Pravovuyu podderjku proyekta obespechival Miraziz Xidoyatov, mejdunarodniy yurist s bolshim opitom v transgranichnix investisionnix sdelkax. V intervyu on rasskazal o baryerax dlya investorov v Sentralnoy Azii, potensiale Uzbekistana i znachenii pervoy sdelki, kotoraya stala drayverom izmeneniy v chastnom sektore ekonomiki strani.
Miraziz, vi uchastvovali v neskolkix proyektax po privlecheniyu mejdunarodnix investisiy v Uzbekistan. Kakiye faktori, na vash vzglyad, delayut stranu i region v selom privlekatelnimi dlya globalnix investorov?
Uzbekistan stal liberalizirovat svoyu ekonomiku i aktivno vixodit na mirovoy rinok posle prixoda k vlasti Shavkata Mirziyoyeva v 2016 godu. Togda bili predprinyati znachitelnie shagi po reformirovaniyu ekonomicheskoy politiki. S tex por Uzbekistan aktivno rabotal nad uluchsheniyem svoyego imidja na mejdunarodnix rinkax. Seychas investorov privlekayet v pervuyu ochered geograficheskoye polojeniye strani: Uzbekistan — vajniy transportniy uzel, soyedinyayushiy Rossiyu i Yevropu s Kitayem. Pri etom v samom Uzbekistane mojno investirovat v raznie sferi promishlennosti: zdes krupneyshiye zapasi prirodnogo gaza, krupnie mestorojdeniya uglya, dragosennie i redkiye metalli (4-e mesto v mire po dobiche zolota i top-10 po dobiche urana), svetnie metalli, a takje mineralnie udobreniya i ximicheskoye sirye.
Takje strana otlichno podxodit dlya proverki gipotez i obkatki innovasiy i vnedreniya novix produktov — usloviya takovi, chto stoimost proizvodstva i testirovaniya zdes znachitelno nije, chem v Zapadnoy Yevrope i Severnoy Amerike. Poetomu Uzbekistan imeet bolshoy potensial stat stolisey innovasiy Sentralnoy Azii v skorom vremeni, chto nesomnenno budet privlekat vse novix investorov.
Na etom fone gosudarstvo aktivno prinimayet meri po privatizasii, uproshayet regulyatornie trebovaniya dlya chastnogo biznesa, transformiruyet klyuchevie otrasli ekonomiki. Strana stremitsya sdelat prosess investirovaniya bolee prozrachnim i privlekatelnim, sozdavaya stabilnie usloviya dlya dolgosrochnix vlojeniy, odnako ostayutsya znachitelnie baryeri, kotorie predstoit preodolet.
Rasskajite podrobnee o sdelke mejdu Ifoda Agro Kimyo Himoya i Balcom Co. Ltd i vashey roli v ney — naskolko ya ponimayu, masshtabnie proyekti s uchastiyem inostrannogo kapitala do six por bili redkostyu.
V 2020 godu bila zaklyuchena sdelka mejdu uzbekistanskim proizvoditelem sredstv zashiti rasteniy Ifoda Agro Kimyo Himoya i chastnim yaponskim xoldingom Balcom Co. Ltd, kotoriy upravlyayet predpriyatiyami v oblasti avtomobilestroyeniya, gostinichnogo biznesa, nedvijimosti. Posrednikom po yuridicheskoy podderjke i koordinasii stal amerikanskiy investisionniy bank Bluestone Investment Bank. V rezultate Balcom Co. Ltd kupila minoritarniy paket aksiy Ifoda za $10 mln.
Proyekt deystvitelno mojno nazvat istoricheskim, tak kak on stal pervoy v istorii Uzbekistana chastnoy investisionnoy sdelkoy v sfere proizvodstva udobreniy. V otlichiye ot predidushix sluchayev, kogda inostrannie investisii v stranu postupali preimushestvenno cherez gosudarstvennie programmi i krupnie promishlennie proyekti, eta sdelka bila unikalna tem, chto ona osushestvlyalas na chastnix usloviyax bez pryamogo gosudarstvennogo uchastiya.
Ya prisoyedinilsya k proyektu v iyule 2020 goda, ves prosess zanyal polgoda. Klyuchevoy metrikoy proyekta yavlyalas itogovaya osenka investisionnoy privlekatelnosti i tekushiye (na moment osushestvleniya sdelki) finansovie pokazateli kompanii. Obshiy oborot kompanii togda previshal $26 mln.
Moya ekspertiza rasprostranyayetsya na takiye sferi kak yurisprudensiya, biznes i geopoliticheskiy analiz. Imenno blagodarya reputasii spesialista na stike etix oblastey menya i priglasili v proyekt v kachestve transgranichnogo brokera. Do etogo ya uchastvoval v sdelke s Uzbekistan GTL na $3.6 mlrd, v realizasii Programmi po uvelicheniyu dobichi uglevodorodnogo sirya na 2017-2021 godi na $6.96 mlrd, a takje v proyekte rasshireniya gazovogo xranilisha Gazli na $850 mln.
V etom proyekte ya okazival yuridicheskuyu podderjku, obespechivaya soblyudeniye zakonov Uzbekistana ob inostrannix investisiyax i Dvustoronnego investisionnogo dogovora mejdu Yaponiyey i Uzbekistanom. Glavnoy zadachey bilo obespechit finansovuyu prozrachnost sdelki dlya vsex uchastnikov, poetomu potrebovalos gluboko integrirovatsya vo vse finansovie prosessi kompanii. Sredi nix otcheti o pribilyax i ubitkax, buxgalterskiye balansi, godovie otcheti, finansovie prognozi i prochee. Dlya soglasheniya s Balcom, sredi prochego, mi ispolzovali Shareholders Agreement (SHA) — eto soglasheniye mejdu aksionerami kompanii, gde bilo propisano, kto skolkimi aksiyami vladeet, kem prinimayutsya klyuchevie resheniya, kak vixodit iz biznesa, i tak dalee.
Ya viyavlyal vozmojnie yuridicheskiye voprosi i ob’yasnyal osobennosti sdelki uzbekistanskim uchastnikam. Naprimer, kakiye garantii zashiti investisiy predostavlyayet uzbekskoye zakonodatelstvo, a takje dvustoronniye investisionnie soglasheniya (BITs) mejdu Uzbekistanom i Yaponiyey, kakiye regulyatornie trebovaniya primenimi k takomu tipu sdelki, kakiye prava poluchit Balcom v rezultate etoy sdelki, kakimi doljni bit prava, obyazatelstva i mexanizmi vixoda dlya Balcom. Dalee ya sprognoziroval i izlojil vozmojnie riski; konsultiroval Ifoda po peregovoram o vigodnix usloviyax s Balcom; organizoval pravovie osnovaniya dlya uspeshnogo zaversheniya sdelki (priobreteniye minoritarnogo paketa aksiy). Takje kosvenno koordiniroval Ifoda s Bluestone Investment Bank, soglasovivaya pravovie i finansovie strategii.
Uchitivaya, chto imenno vi otvechali za prognozirovaniye i minimizasiyu yuridicheskix i regulyatornix riskov, rasskajite, kakiye konkretnie riski ugrojali uspeshnomu zakritiyu sdelki, i kak udalos ix nivelirovat?
Mne v prosesse sdelki udalos minimizirovat klyuchevie riski, naprimer, potensialnie zaderjki v regulyatornom odobrenii, voprosi soblyudeniya usloviy yaponsko-uzbekskix dogovorennostey. Ya moderiroval vse peregovornie prosessi, tak kak riskom yavlyalis sushestvennie mejkulturnie razlichiya v vedenii biznesa i podxodax k upravleniyu. Yaponskiye investori, takiye kak Balcom, privikli k detalizirovannim kontraktam i formalizovannim prosessam, togda kak v Uzbekistane biznes stroitsya na lichnix otnosheniyax i gibkosti. Eto vizivalo raznoglasiya v yuridicheskix podxodax, srokax prinyatiya resheniy i stilyax peregovorov. Ya soglasovival kontraktnuyu bazu, adaptiroval Balcom k operativnomu stilyu Ifoda i moderiroval peregovori, ustranyaya kulturnie baryeri i obespechivaya zashitu interesov obeix storon.
Veroyatnim riskom v selom bilo bi promedleniye sdelki libo yeyo sriv iz-za nedostatochnix pravovix garantiy, stabilnosti i predskazuyemosti uzbekistanskoy pravovoy sistemi dlya inostrannix investisiy. V strane poka net ustoyavshegosya mexanizma podobnix sdelok, poetomu voznikala neobxodimost pravilno interpretirovat i primenyat normi zakonodatelstva, vklyuchaya polojeniya dvustoronnego investisionnogo soglasheniya mejdu Uzbekistanom i Yaponiyey, a takje Zakona Respubliki Uzbekistan «Ob investisiyax i investisionnoy deyatelnosti» ot 25 dekabrya 2019 goda. V itoge nam udalos dobitsya prozrachnosti vsex nyuansov, chto privelo k uspeshnomu zakritiyu sdelki.
Kakiye rezultati sdelki stali naibolee znachimimi dlya Ifoda i uzbekskogo rinka v selom? Mojno li govorit, chto eto stalo otpravnoy tochkoy dlya dalneyshego privlecheniya inostrannix investisiy v sektor?
Sdelka s Balcom snizila investisionnie riski i soxranila strategicheskiye interesi Ifoda, sozdav presedent dlya privlecheniya zarubejnogo kapitala v agroximicheskiy sektor Uzbekistana v posleduyushem — tak, naprimer, investfond ADUI (OAE) vlojil $10 mln v obligasii Ifoda v avguste etogo goda.
Za schet integrasii vneshnego investora kompaniya Ifoda Agro Kimyo Himoya sumela za neskolko let nachat aktivnuyu deyatelnost v ramkax VED. Sdelka prodemonstrirovala, chto chastniy kapital mojet effektivno funksionirovat v ekonomike Uzbekistana bez gosudarstvennogo vmeshatelstva.
Kak ekspert i nezavisimiy konsultant, kakiye osnovnie slojnosti vi vidite v podobnix sdelkax v nashey strane, i chto nujno delat dlya rosta ix chisla?
Nesmotrya na zayavlenniy kurs na liberalizasiyu ekonomiki, investisionnaya privlekatelnost Uzbekistana ostayotsya nedostatochno konkurentosposobnoy. Mi vidim, chto potensialnie investori mogut otkazivatsya ot vlojeniy uje na etape analiza rinka iz-za neopredelyonnosti regulyatornoy sredi. Dlya ustoychivogo pritoka kapitala strane neobxodimo obespechit predskazuyemost ekonomicheskoy i pravovoy politiki, nadyojnie mexanizmi zashiti aktivov i ustraneniye administrativnix baryerov, prepyatstvuyushix razvitiyu biznesa.
Gosudarstvennie kompanii prodoljayut dominirovat v klyuchevix sektorax ekonomiki, chto sderjivayet konkurensiyu i ostayotsya odnim iz osnovnix faktorov, ogranichivayushix pritok zarubejnix investisiy. Dlya rosta chisla podobnix sdelok neobxodimo sozdat usloviya dlya prozrachnoy konkurensii, sbalansirovav interesi gosudarstva i chastnogo kapitala.
Ya dumayu, chto klyuchevuyu rol zdes mojet igrat usileniye antimonopolnogo regulirovaniya, predotvrashayushee konsentrasiyu kontrolya nad selimi otraslyami v rukax otdelnix korporasiy, a takje polnoye snyatiye tarifov na tovari iz YES, Kanadi i SSHA, kotorie iz-za svoyey otnositelno visokoy stoimosti ne vitesnyat nashu moloduyu promishlennost. Ili, kak alternativa, gibridnie sdelki s vremennim osvobojdeniyem ot poshlin dlya kompaniy, gotovix postroit zavodi v Uzbekistane za tri goda. Naprimer, snijeniye tarifov na shini v 2018 godu uvelichilo import na 30%, snizilo seni na 15-20% i podtolknulo mestnix proizvoditeley k uluchsheniyu kachestva, chto dalo lyudyam luchshiye tovari, a gosudarstvu — rost konkurensii, novie rabochiye mesta i nalogi. Odnako bez doveriya k sisteme razresheniya sporov nikakiye ekonomicheskiye reformi ne dadut ojidayemogo effekta — trebuyetsya nezavisimaya sudebnaya sistema i effektivnie antikorrupsionnie meri. Tolko pri nalichii predskazuyemoy pravovoy sredi investori budut uvereni v zashite svoix aktivov.
Ot chego v selom zavisit privlecheniye investisiy v strani Sentralnoy Azii, i kak mojno povisit interes globalnix partnerov?
Nesmotrya na bogatie resursi i strategicheskoye raspolojeniye, region dolgoye vremya ostavalsya nedoosenyonnim iz-za jyostkogo gosregulirovaniya i slaboy zashiti chastnogo kapitala. Odnako Uzbekistan i Kazaxstan nachali aktivnie reformi, a vstupleniye Uzbekistana v VTO ukrepit doveriye investorov.
Dlya ustoychivogo rosta investisiy neobxodimi ne tolko nalogovie lgoti, no i dolgosrochnie partnyorstva s krupneyshimi mirovimi fondami (BlackRock, Mubadala, ADQ, GIC), sposobnimi privesti v region kapital i texnologii. Vajni takje liberalizasiya finansovix rinkov, listing lokalnix kompaniy na mejdunarodnix birjax i demonopolizasiya klyuchevix otrasley.
Uje seychas ya viju, chto dlya inostrannix investorov i strategicheskix partnyorov Sentralnaya Aziya — ne prosto siryevoy region, a perspektivniy igrok v globalnix sepochkax postavok. Razvitiye pererabotki redkozemelnix metallov i litiya mojet sigrat klyuchevuyu rol v budushix texnologiyax. Odnako dolgosrochniy rost regiona trebuyet formirovaniya sobstvennix promishlennix igrokov, sposobnix konkurirovat na mirovom rinke, a ne ogranichivatsya rolyu postavshika sirya.
Nizomjon Islomov.
